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庫(kù)存居高不下 鉛價(jià)將承受下跌壓力

最近，受美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，以及中美及其他主要經(jīng)濟(jì)體均宣布采取新的刺激經(jīng)濟(jì)措施的利好的宏觀消息影響，滬鉛主力合約2008再度走強(qiáng)，回升至前高14640附近，但是，隨后迅速回落，從基本面來(lái)看，進(jìn)入6月份，鉛市庫(kù)存明顯累計(jì)，這也體現(xiàn)出鉛市需求的平淡。從供應(yīng)端來(lái)看，鉛精礦加工費(fèi)維持穩(wěn)定，原生鉛供應(yīng)充足；再生鉛方面，雖然最近再生精鉛貼水程度有所縮窄，但是我國(guó)再生精鉛的供應(yīng)量卻再快速增加?；久嬷毋U價(jià)上行的力度比較有限。在市場(chǎng)情緒恢復(fù)平靜后，滬鉛主力合約2008將再度面臨下跌壓力，關(guān)注14000一線的支撐。…

基本面支撐削弱 鋁價(jià)上行阻力加大

鋁價(jià)經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月的持續(xù)反彈后，目前主力合約價(jià)格已回到境外疫情暴發(fā)前的水平，現(xiàn)貨價(jià)格更是回到14000元/噸以上，持續(xù)反彈的背后是宏觀面和基本面的雙重支撐?！?/a>

擠泡沫還需等待流動(dòng)性和庫(kù)存拐點(diǎn) 銅市缺乏持續(xù)上行基礎(chǔ)

6月底，全球銅市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中LME三個(gè)月銅價(jià)在6月26日盤中升破6000美元/噸大關(guān)，與其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一樣，自4月份以來(lái)出現(xiàn)了“V”形反轉(zhuǎn)。從銅價(jià)走勢(shì)來(lái)看，我們認(rèn)為宏觀層面流動(dòng)性泛濫觸發(fā)的投機(jī)需求和微觀層面疫情對(duì)銅礦產(chǎn)出干擾形成共振，使得銅價(jià)出現(xiàn)超預(yù)期反彈?！?/a>

市場(chǎng)情緒持續(xù)改善 滬銅高處不勝寒

3月底以來(lái)，銅價(jià)持續(xù)走升，滬銅指數(shù)最高達(dá)到47560元/噸，是春節(jié)后的最高水平，LME銅最高反彈至5928美元/噸?！?/a>

黃金長(zhǎng)期看漲趨勢(shì)并未改變 高波動(dòng)將成為常態(tài)

　　6月以來(lái)，金價(jià)呈現(xiàn)V形走勢(shì)。6月初，受非農(nóng)新增就業(yè)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期影響，金價(jià)大幅回落，倫金最低至1668.30美元/盎司。上周市場(chǎng)對(duì)第二波新冠肺炎疫情的擔(dān)憂情緒加重，推動(dòng)金價(jià)走高，金價(jià)周線收大陽(yáng)線，倫金最高至1744.77美元/盎司。從整個(gè)黃金市場(chǎng)氛圍來(lái)看，長(zhǎng)期看漲趨勢(shì)并未改變，只是近期上行動(dòng)能略有不足。投資者需要關(guān)注資金對(duì)金價(jià)關(guān)鍵阻力位、支撐位的沖擊?！?/a>

11個(gè)期貨品種進(jìn)入技術(shù)牛市 “銅博士”再創(chuàng)4個(gè)月新高

　　3月下旬以來(lái)，黃金、原油及銅三大商品龍頭相繼開啟強(qiáng)勁反彈走勢(shì)，向市場(chǎng)傳遞了全球需求改善及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信號(hào)?！?/a>

“銅老大”連創(chuàng)新高 強(qiáng)勢(shì)背后面臨挑戰(zhàn)

近階段，期市“銅老大”連創(chuàng)新高表現(xiàn)強(qiáng)勁，重拾有色金屬“領(lǐng)頭羊”風(fēng)采?！?/a>

上期所開展鋁、鋅期權(quán)做市商招募工作

鋁、鋅期權(quán)作為銅期權(quán)之后的有色金屬期權(quán)品種…

下游淡季來(lái)臨 基本面施壓滬鋅

海外的消費(fèi)復(fù)蘇正逐步啟動(dòng)，現(xiàn)貨端正由寬松向緊平衡轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)正進(jìn)入淡季，投資者預(yù)期未來(lái)基本面內(nèi)弱外強(qiáng)，滬倫比值走弱或持續(xù)。預(yù)計(jì)鋅基本面承壓，短期鋅價(jià)難突破17000元/噸壓力位。…

工業(yè)屬性更勝一籌 白銀反彈速度有望勝過黃金

全球多地經(jīng)濟(jì)陸續(xù)重啟，為重振制造業(yè)有望提振白銀需求。白銀價(jià)格已從前期的低點(diǎn)大幅反彈。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中，工業(yè)屬性更勝一籌的白銀反彈速度有望勝過黃金。…

鋁價(jià)漲勢(shì)有所放緩 供給端壓力漸增

5月份，滬鋁盤面延續(xù)了4月的漲勢(shì)，在經(jīng)歷了月初短暫的橫盤整理后繼續(xù)上漲，并且輕松突破了1.3萬(wàn)元/噸的整數(shù)關(guān)口繼續(xù)前進(jìn)。下游加工行業(yè)開工率的持續(xù)強(qiáng)勁以及鋁錠庫(kù)存的持續(xù)下降時(shí)最大的利多因素。截至5月29日，滬鋁主連收盤在1.3215萬(wàn)元/噸，月漲幅4.38%；倫鋁收盤在1547美元/噸，月漲幅3.48%?！?/a>

短期情緒釋放 關(guān)注金銀比價(jià)反彈機(jī)會(huì)

進(jìn)入三季度，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的回調(diào)可能對(duì)當(dāng)前金銀比價(jià)形成支撐。從長(zhǎng)期邏輯看，黃金多頭思路較為明確，短期情緒釋放后，黃金價(jià)格韌性將強(qiáng)于白銀，若滬金銀比價(jià)進(jìn)一步下行至85—90區(qū)間，可關(guān)注其反彈機(jī)會(huì)?！?/a>

滬鋁、倫鋁跨市正套好時(shí)機(jī)

3月以來(lái)，滬鋁、倫鋁比值一路攀升，進(jìn)口盈利窗口也是自2014年以來(lái)首次打開。從統(tǒng)計(jì)意義上分析，電解鋁跨市正套機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，不過基本面上的驅(qū)動(dòng)還有待確認(rèn)。本文集中分析了電解鋁國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)基本面情況以及跨市套利的操作細(xì)節(jié)：一是滬鋁、倫鋁比值回歸的基本面驅(qū)動(dòng)邏輯；二是跨市正套時(shí)LME的調(diào)期費(fèi)用的確定；三是實(shí)盤套利需要注意的操作細(xì)節(jié)；四是跨市正套策略中具體合約的選擇?！?/a>

中長(zhǎng)期黃金走穩(wěn)有支撐 適當(dāng)配置有利于抵御風(fēng)險(xiǎn)抗通脹

隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步放松新冠肺炎疫情相關(guān)限制，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇希望重新燃起，并提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。投資者競(jìng)相看好中長(zhǎng)期金價(jià)，黃金ETF持倉(cāng)量再創(chuàng)歷史新高?！?/a>

5月美非農(nóng)數(shù)據(jù)存爭(zhēng)議 金價(jià)跳水后或迎修復(fù)

6月5日，備受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)如期公布。根據(jù)美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人口增加250.9萬(wàn)人，好于預(yù)期的減少800萬(wàn)人，失業(yè)率降至13.3%?！?/a>

利空顯現(xiàn) 鎳價(jià)逢高沽空為主

今年疫情沖擊令全球經(jīng)濟(jì)承受巨大的壓力，但是隨著疫情得到控制，階段性的放開經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，在趕工需求的刺激下，不銹鋼消費(fèi)出現(xiàn)大幅反彈。雖然短期在趕工背景下需求維持高位，但中期存在邊際走弱的預(yù)期，并且供應(yīng)端擾動(dòng)也逐漸褪去，全球鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比改善，預(yù)計(jì)鎳價(jià)振蕩承壓?！?/a>

基本面支撐作用進(jìn)一步減弱 銅價(jià)仍主要受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題困擾

進(jìn)入5月以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)的核心不再是新冠肺炎疫情的防控問題，而是步入“后疫情時(shí)代”，多國(guó)開始解除封鎖復(fù)工復(fù)產(chǎn)，與之同步的是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力的不斷凸顯。…

供需邊際轉(zhuǎn)差 鋅價(jià)短期區(qū)間波動(dòng)

　　自年初以來(lái)，在疫情暴發(fā)后鋅價(jià)出現(xiàn)了一波大幅度下跌，之后逐步自低位緩慢攀升，近期隨著南美礦山宣布逐步恢復(fù)生產(chǎn)，鋅價(jià)出現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)?！?/a>

供需改善 銅價(jià)向上概率較大

5月銅價(jià)小幅走強(qiáng)，截至5月29日，滬銅主力CU2007收于43940元/噸，月漲幅2.54%。基本面上，國(guó)內(nèi)供需持續(xù)好轉(zhuǎn)，社會(huì)庫(kù)存自3月底以來(lái)連續(xù)下滑10周。…

基本面驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱 滬銅中期承壓

倫銅價(jià)格在3月下旬見底之后連續(xù)反彈，從4600美元/噸附近升至高點(diǎn)5464美元/噸，漲幅逼近19%，但近來(lái)在反彈高位振蕩?！?/a>