滬錫價(jià)格大幅下跌
2025年06月05日 10:50 819次瀏覽 來源： 中國有色金屬報(bào) 分類： 有色市場 作者： 何燕艷
近期，錫價(jià)大幅下跌。從宏觀面來看，年內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)增速放緩，美聯(lián)儲維持當(dāng)前利率水平的時(shí)間可能延長。從供需面來看，國內(nèi)以舊換新和設(shè)備更新政策持續(xù)落地，提振制造業(yè)及消費(fèi)領(lǐng)域的有色金屬需求。
緬甸錫礦在我國錫礦進(jìn)口量中占比約30.38%，進(jìn)口錫礦占國內(nèi)錫礦供應(yīng)總量的47%。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月，國內(nèi)錫礦進(jìn)口量為0.98萬噸（折合約4336金屬噸），環(huán)比增長18.48%，同比下降4.22%。1—4月，我國錫礦累計(jì)進(jìn)口量為3.67萬噸，同比大幅下降47.98%。
錫礦供應(yīng)緊張導(dǎo)致加工費(fèi)下降40%。云南錫精礦加工費(fèi)從2024年5—7月的17000元/噸降至目前的12000元/噸，低于2023年3月末的13550元/噸，已接近部分企業(yè)成本線，導(dǎo)致部分企業(yè)減產(chǎn)。目前，加工費(fèi)處于近6年最低位附近。
錫礦供應(yīng)緊張傳導(dǎo)至精煉錫冶煉環(huán)節(jié)。從產(chǎn)量數(shù)據(jù)上來看，5月23日當(dāng)周，云南和江西精煉錫冶煉廠開工率為56.44%，較前一周下降0.66%。云南受緬甸錫礦進(jìn)口量低、加工費(fèi)低迷影響，冶煉廠利潤持續(xù)承壓；江西因廢錫回收量不足、加工費(fèi)下滑，部分企業(yè)減產(chǎn)局面難以恢復(fù)。4月，我國精煉錫產(chǎn)量為15200噸，環(huán)比下降0.5%，同比下降8.1%，預(yù)計(jì)5月產(chǎn)量環(huán)比增長約2%。
下游行業(yè)中，錫焊料需求占比達(dá)68%，其中，半導(dǎo)體領(lǐng)域需求占錫焊料總需求的80%。4月，國內(nèi)錫焊料企業(yè)總樣本開工率為76.7%，較3月回升0.9%，但低于市場預(yù)期，預(yù)計(jì)5月企業(yè)開工率維持低位。當(dāng)前，下游傳統(tǒng)行業(yè)訂單尚未放量，僅以剛需采購為主，現(xiàn)貨市場成交清淡。
全球半導(dǎo)體需求為錫市場提供長期支撐。一季度，全球半導(dǎo)體銷售額同比增長18.8%，預(yù)計(jì)全年市場規(guī)模同比增長11%，或拉動全球錫需求增長4.4%。此外，盡管蓄電池市場處于淡季限制了開工率進(jìn)一步回升，但產(chǎn)量仍處于近年高位。
國內(nèi)錫市場進(jìn)入去庫周期，但去庫幅度趨緩。截至上周末，上期所錫庫存為8445噸，較前一周減少28噸；LME錫庫存為2665噸，較前一周減少70噸。
錫市場呈現(xiàn)“供應(yīng)有約束、需求有故事”的格局。剛果（金）沖突與緬甸地震加劇了市場對供應(yīng)端的擔(dān)憂，佤邦復(fù)產(chǎn)時(shí)間推遲，精煉錫產(chǎn)量同比延續(xù)下降趨勢。盡管當(dāng)前處于季節(jié)性淡季，但半導(dǎo)體行業(yè)需求增長為錫市場提供一定支撐。
（作者單位：國海良時(shí)期貨）
責(zé)任編輯：任飛
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