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近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

圖1 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢圖

圖2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈

中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，4月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為64.4，較3月份上升2個點，進(jìn)入“偏熱”區(qū)間底部；先行合成指數(shù)為80.7，較3月份上升4.7個點。最近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見下表。

景氣指數(shù)運行平穩(wěn)

略有上升

4月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢，整體景氣指數(shù)穩(wěn)定在較高水平。4月份，鋁冶煉行業(yè)景氣指數(shù)為64.4，較3月份上升2個點，顯示出行業(yè)運行平穩(wěn)，市場需求和供給均保持在穩(wěn)定區(qū)間。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢見圖1。

由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（見圖2）可見，4月份，構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標(biāo)中，有7項處于“正常”區(qū)間；“鋁冶煉投資總額”指標(biāo)處于“偏熱”區(qū)間；“商品房銷售面積”和“鋁材出口總量”2項指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間。

先行合成指數(shù)繼續(xù)保持上升

4月份，先行合成指數(shù)為80.7，較3月份上升4.7個點。近期行業(yè)發(fā)展過程中存在一些波動，但鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行整體趨勢向好。先行指數(shù)的上升可能受市場需求預(yù)期改善、行業(yè)政策支持等多種因素的影響。

具體指標(biāo)分析

一是鋁價大幅度下滑。4月份，LME鋁價指數(shù)為71.1，較3月份下降28.8個點。受美國關(guān)稅政策影響，國際鋁價劇烈震蕩，倫鋁一度暴跌至2210美元/噸，滬鋁主力合約最低觸及19000元/噸。盡管關(guān)稅通過貿(mào)易流扭曲加劇波動，但基本面韌性限制了價格跌幅。

二是M2（貨幣供應(yīng)量）小幅上升。4月份，貨幣供應(yīng)量指數(shù)為45.5，較3月份增加6.9個點，基本保持平穩(wěn)，未出現(xiàn)大幅波動。穩(wěn)定的貨幣環(huán)境為鋁冶煉產(chǎn)業(yè)提供了良好的融資條件。

三是鋁冶煉投資指數(shù)上升。4月份，鋁冶煉投資指數(shù)為172.5，較3月份大幅上升。投資指數(shù)上升，部分原因是企業(yè)看好行業(yè)未來發(fā)展前景，加大了在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、技術(shù)改造和產(chǎn)能擴張等方面的投入，預(yù)示著行業(yè)未來的生產(chǎn)能力和技術(shù)水平有望進(jìn)一步提升。

四是房地產(chǎn)市場活躍度有所下降。4月份，房地產(chǎn)市場整體仍較為疲軟，商品房銷售面積指數(shù)為-30.1，較3月份下降12.3個點。房地產(chǎn)行業(yè)是鋁重要的下游應(yīng)用領(lǐng)域，其市場狀況的逐漸改善將對鋁需求產(chǎn)生積極影響。

五是發(fā)電量指數(shù)有所下降。4月份，發(fā)電量指數(shù)為40.7，較3月份下降1.5個點，表明工業(yè)生產(chǎn)活動略有放緩，可能對鋁冶煉企業(yè)的能源供應(yīng)和生產(chǎn)成本產(chǎn)生一定影響。鋁冶煉行業(yè)屬于高耗能產(chǎn)業(yè)，電力供應(yīng)的穩(wěn)定性及成本對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營至關(guān)重要，需關(guān)注后續(xù)電力供應(yīng)情況對行業(yè)的影響。

六是電解鋁產(chǎn)量指數(shù)上升，氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)下降。4月份，電解鋁產(chǎn)量指數(shù)為22.9，較3月份上升1.4個點，顯示出電解鋁生產(chǎn)企業(yè)在市場需求和價格因素的驅(qū)動下，適度增加了產(chǎn)量。氧化鋁產(chǎn)量指數(shù)為52.5，較3月份下降4.9個點，首次出現(xiàn)下滑趨勢，氧化鋁價格上漲趨勢得到緩解，市場逐漸回歸理性，產(chǎn)量隨之下降。電解鋁廠家開工率保持增長，產(chǎn)量平穩(wěn)增長。

七是行業(yè)效益保持增長態(tài)勢。4月份，鋁冶煉行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入和利潤兩項指數(shù)均有所增長，分別增長4%和37.6%，顯示出鋁冶煉行業(yè)較強的盈利能力和市場競爭力。鋁冶煉企業(yè)通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高生產(chǎn)效率和加強成本控制等措施，有效應(yīng)對市場變化，效益實現(xiàn)了穩(wěn)定增長。

八是鋁材出口指數(shù)保持下降趨勢。4月份，鋁材出口總量指數(shù)降至-88，繼續(xù)保持下降趨勢，已進(jìn)入“偏冷”區(qū)間。受美國關(guān)稅政策影響，國內(nèi)鋁材加工企業(yè)出口意愿減弱，鋁材出口量明顯下降。鋁冶煉企業(yè)需積極開拓國內(nèi)市場或?qū)で笃渌麌H市場機會，緩解出口壓力。

綜上所述，在國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢的前提下，預(yù)計未來一段時期，我國鋁冶煉行業(yè)將會繼續(xù)在“偏熱”區(qū)間或重回“正常”區(qū)間運行。

（張念 執(zhí)筆）

附注：

1. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱“先行指數(shù)”）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。

2. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱“一致指數(shù)”）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。

3. 鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱“滯后指數(shù)”）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4. 綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對單項指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由10項指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5. 編制指數(shù)所用各項指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6. 每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。