下半年有色金屬有望由供需主導(dǎo)
2021年08月18日 10:34 16058次瀏覽 來(lái)源： 期貨日?qǐng)?bào) 分類： 期貨 作者： 董依菲
“弱預(yù)期、強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”拉扯
近期，由中信期貨主辦的有色金屬半年度策略會(huì)在上海舉行，會(huì)議圍繞“寬松后半程，有色何去從”展開討論。中信期貨有色組負(fù)責(zé)人覃靜表示，上半年后在疫情全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、財(cái)政貨幣政策刺激下，有色金屬整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。不過(guò)看向下半年，她認(rèn)為在“弱預(yù)期、強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”拉扯下，有色價(jià)格表現(xiàn)承壓但相對(duì)滯后，流動(dòng)性溢價(jià)將過(guò)渡至供需主導(dǎo)，需要一段時(shí)間才能呈現(xiàn)出價(jià)格下跌與回落趨勢(shì)。從有色品種價(jià)格強(qiáng)弱排序來(lái)看，她預(yù)計(jì)下半年錫價(jià)表現(xiàn)最強(qiáng)，其次為鋁、鎳、錫、不銹鋼，最后為銅、鉛。
三季度銅消費(fèi)將進(jìn)一步改善 呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱格局
在銅價(jià)方面，中信期貨分析師沈照明認(rèn)為下半年銅價(jià)將維持在高位，結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)為外強(qiáng)內(nèi)弱，滬銅波動(dòng)區(qū)間在60000—80000元/噸，對(duì)應(yīng)倫銅價(jià)格在8000—11000美元/噸。
首先在宏觀方面，如果通脹預(yù)期維持在高位，則全球?qū)捤闪鲃?dòng)性將面臨收緊拐點(diǎn)，三季度流動(dòng)性收緊還處于預(yù)期的敏感期，四季度將逐漸明朗。
其次看向基本面，一方面，在供應(yīng)端，考慮到部分礦企新擴(kuò)建項(xiàng)目提速投產(chǎn)、部分新建項(xiàng)目下半年投產(chǎn)及部分銅礦重啟，下半年全球銅礦產(chǎn)出增速提高。他預(yù)計(jì)，三、四季度全球銅礦產(chǎn)量增速分別為5.8%和4.4%，三、四季度全球精銅產(chǎn)量增速估計(jì)分別為5%和6%；另一方面，在需求端，銅消費(fèi)樂(lè)觀預(yù)期逐步兌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)于4月達(dá)到高點(diǎn)后回落，海外銅消費(fèi)還在進(jìn)一步回升過(guò)程中。他預(yù)計(jì)三、四季度全球銅消費(fèi)增速分別為3.7%和3.6%。
總體從供需平衡表角度來(lái)看，他認(rèn)為三季度海外銅消費(fèi)將進(jìn)一步改善，三季度中國(guó)和全球?qū)⒎謩e短缺6萬(wàn)噸和29萬(wàn)噸。具體來(lái)看，下半年全球銅市場(chǎng)看點(diǎn)主要在兩方面：一是南美銅精礦產(chǎn)出拐點(diǎn)何時(shí)