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　　幾周以來，內外盤銅價呈現(xiàn)盤整震蕩的局面，LME銅持倉總量持續(xù)低迷，說明多空雙方俱顯疲態(tài)。國內市場方面，國務院25日常務會議審議并原則通過有色金屬產業(yè)振興規(guī)劃，當天上海銅鋁鋅期貨價格高開后均出現(xiàn)小幅回落。筆者認為元旦以后國內消費的恢復性增長似乎正接近尾聲，而季節(jié)性銅消費高峰并未如往年一樣來臨，銅的消費狀況一直未見起色，政策刺激短期內不會改變有色金屬弱勢震蕩的趨勢，銅價仍將面臨壓力。
　　首先，行業(yè)振興調整規(guī)劃的利好作用主要是中長期的，短期內難以扭轉行業(yè)趨勢。全球經濟已經步入衰退，目前仍無明顯好轉跡象。與金屬消費相關的領域，如制造業(yè)、房地產等行業(yè)對金屬的需求大幅下滑。盡管今年1月份出現(xiàn)了小幅反彈，美國制造業(yè)PMI依然處于近20年來的新低。同時房地產市場依然延續(xù)2006年5月以來的下滑態(tài)勢，無論領先指標營建許可、新屋開工還是已完工數都顯示了房地產市場建筑活動繼續(xù)減弱，從對有色金屬產品的需求形成制約。
　　其次，作為最大的有色金屬生產和消費國，中國不可避免地受到全球金融危機的影響。2008年第四季度有色金屬行業(yè)出現(xiàn)了制造業(yè)活動大幅消退、企業(yè)庫存積壓、新訂單迅速萎縮的局面。海關總署此前公布的數據顯示，中國1月進口精銅180490噸，同比增長40.95%，進口數據上漲主要是因為國內外價差存在使進口仍然有利可圖，但中國需求并沒有恢復。自1月份以來，滬銅庫存呈上漲態(tài)勢，說明國內需求并不樂觀。截至2月20日當周，上期所銅庫存為30105噸，較1月2日當周的17822噸升幅超過68%。顯然，大量的銅進口沒有被消化。而且由于前期國內銅價高漲，必然使銅企有擴大生產的沖動，這不利于下一步國內外需求。
　　再次，目前，現(xiàn)貨高升水是支持國內銅價強于外盤價格的重要因素。上海金屬網現(xiàn)貨報價28600-28950元/噸，升貼水較前期有明顯下降至200~400元。我們預計隨著進口精銅不斷到港，現(xiàn)貨高升水會被打壓至平水，國內銅市供應將逐步寬裕?，F(xiàn)貨價格對期貨價格的支撐作用將會進一步減弱。
　　總之，全球主要經濟體歐美地區(qū)及中國的需求仍然處于低迷狀態(tài)，有色金屬在短期內仍難以反轉，在外盤走勢疲弱的同時，中國不斷出臺的經濟政策刺激也使得國內有色金屬相對抗跌，但隨著進口的增加，國內供應壓力將加大，并有回歸至與外盤同步的趨勢。